2012-03-14
【长城汽车(601633)研究报告内容摘要】
事件：我们对长城汽车在重庆的 4S 店进行了走访。
主要结论：
（1） 重庆地区，长城的 SUV 销售情况好，H3H5 持续有增量，H6 产能受限但订单旺盛。C50 的市场尚需观察，但预期相对乐观。
（2） 长城的经销商目前的库存水平较低。
（3） 长城的车的品质在重庆是得到了认同的，SUV 与C30 销量很大。
销售：重庆地区销售很旺
长城汽车在重庆地区是实行分网销售的，轿车与哈弗 M 系列为一个系列，哈弗H 与皮卡为一个系列。
重庆地区经销商瑞源 4 个店2 月单月销售600 台，去年1-2 月累计销售500 多台。其中SUV 占比65%，H3、H5 还是有增长。H6 在1 月的订单是100 台，H6 现在的订单是300 多台，每个月的订单在200台，平均交货周期在2 个月左右。
皮卡占比约 35%，皮卡的增幅比SUV 增速慢一些，皮卡的迪尔在皮卡中占比只有10%左右，风骏也是在增长的。
评级： 增持
上次评级： 增持目标价格： 17.81上次预测： 17.81当前价格： 14.402012.03.12交易数据
52 周内股价区间（元） 10.53-15.09总市值（百万元） 43,811
总股本/流通A 股（百万股） 3,042/304流通B 股/H 股（百万股） 0/1,033流通股比例44%
日均成交量（百万股） 7日均成交值（百万元）皮卡与 SUV 经销商的销售目标：2012 年的计划量是8000 台，2011 年销售了6000 多，增长33%。重庆市场SUV 与皮卡从上市到现在一直做得比较好，哈弗的销量一直在增加。
轿车：预计3 月份销量量去去年上升20%，2 月单店卖了180 台，其中C30 是150 台，3 月预计卖超过200 台以上。
广告与促销：长城汽车对 H6 的广告宣传一直在做，中央台、地方台都有广告投放的。厂家有自己的单独广告，经销商如果主题宣传要先报备，如果长城批了，那就给一定的补贴，补贴额在40-60%之间。
